年報概況:2011年公司實現營業收入8.6億元、營業利潤1.64億元、歸屬母公司凈利潤1.44億元,同比分別增長23.29%、9.03%、4.86%。實現每股收益0.66元。利潤分配方案為每10股派現4元。
空壓機(http://m.prucebear.com )下半年受經濟影響下滑明顯。2011年,公司空壓機業務實現收入2.83億元,同比增長19.6%。其中,下半年空壓機收入1.11億元,同比下降16.4%,環比下降35%。由于空壓機客戶主要是工業企業,對經濟波動反映較明顯,下半年公司空壓機銷售出現較大幅度下滑。預計后續經濟逐步恢復將帶來空壓機銷量的快速回升。
冷凍冷藏設備占比提高影響制冷設備毛利率水平。11年公司制冷產品實現收入4.98億元,同比增長19.5%;毛利率為35.2%,同比下降3.7個百分點。公司冷凍冷藏產品壓縮機毛利率相對中央空調壓縮機較低。由于該類產品增速高,影響到制冷產品的整體毛利率水平。
真空泵節能降耗,具備市場空間。11年真空泵實現收入3452萬元,同比增長192%。由于各種加工過程應用真空系統可節能降耗、加快反應速度、提高產品質量、增加經濟效益,因此真空泵行業市場規模迅速擴大。真空泵是公司目前最具成長性的業務,預計12年該業務收入將超過5000萬元。
盈利預測和投資評級:預計公司2012-2014年EPS分別為0.73、0.85、1.03元,目標價18元,相當于2012年25倍PE,“增持”評級。
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